追風交易臺，摩根大通在最新報告中，總結了外賣專家電話會紀要要點。摩根大通指出，外賣行業(yè)整體訂單量回落，市場訂單量已從9月峰值1.51億單降至10月的1.45億單，預計11月進一步降至1.41億單，主要因補貼減弱及季節(jié)性因素。
摩根大通認為，美團有望在2026年年中實現(xiàn)盈虧平衡，下半年每單盈利0.4-0.5元，而阿里巴巴仍需至2026年底才能接近盈虧平衡。這意味著美團的盈利能力修復將早于預期，阿里巴巴外賣業(yè)務短期仍將承壓。
對于這場外賣大戰(zhàn)，專家預計補貼將在2026年一季度逐步降溫，屆時行業(yè)有望從燒錢競爭轉(zhuǎn)向理性經(jīng)營。
市場整體降溫，美團份額回落至50%
報告指出，中國外賣市場的增長正在放緩。在平臺方削減補貼和季節(jié)性因素影響下，全國日均訂單總量已從9月的1.51億單降至11月預測的1.41億單。
市場格局方面，美團雖以50%的份額（約7100萬日單）保持領先，但報告稱其地位“有些降溫”。
緊隨其后的是阿里巴巴，占據(jù)42%（約5900萬日單），而京東則以8%（約1100萬日單）的份額位居第三。
盈利之路：美團領先，阿里追趕
在核心的盈利能力上，平臺間的差距依然顯著。專家估計，美團9月每單平均虧損1.8元，10月收窄至1.4元,11月預計進一步改善至1.2元。相比之下，阿里巴巴11月每單虧損預計為3.0元，京東更高達4.8元。
紀要估算，美團的每單虧損遠低于競爭對手，這主要得益于其更高的訂單密度和履約效率。對于市場關注的盈利時間表，該行援引的專家給出了明確預測：
美團有望在2026年年中實現(xiàn)盈虧平衡，2026年下半年每單盈利達到0.4-0.5元……而阿里巴巴2026年仍可能虧損，但虧損將逐步收窄，年底或接近盈虧平衡。
專家認為，實現(xiàn)盈利的關鍵路徑在于實施更“智能”的補貼策略，即向高客單價訂單傾斜，同時借助訂單密度提升來優(yōu)化履約成本。